一周展望：對等關(guān)稅本周落地 美股動蕩黃金再沖高？

特朗普的對等關(guān)稅會有多大的殺傷力本周將見分曉。與此同時，美國非農(nóng)和PMI等重磅數(shù)據(jù)也將對美聯(lián)儲利率前景和市場情緒產(chǎn)生重要的影響。澳洲聯(lián)儲本周預(yù)計維持利率不變。

上周市場回顧
在4月2日對等關(guān)稅出爐之前，特朗普上周表示將對進口汽車征收25%的關(guān)稅。

與此同時，數(shù)據(jù)顯示美國2月核心PCE維持在2.5%，但密歇根大學(xué)的1年期通脹預(yù)期從4.9%上調(diào)至5%，5-10年的通脹預(yù)期從3.9上調(diào)至4.1%（下圖），而消費者信心則降至2022年以來最低水平。

毫無疑問，關(guān)稅大戰(zhàn)再升級引發(fā)了市場對于通脹乃至經(jīng)濟滯脹的擔(dān)憂。美國三大股指上周延續(xù)下行，其中納斯達克單周重挫2.6%，自歷史高點回撤了15%左右。除了特斯拉超跌反彈之外，其他大型科技股上周全軍覆沒。歐洲和亞太主要股指同樣周線收低。

受避險情緒影響，現(xiàn)貨黃金（XAUUSD）刷新歷史新高至3086.9美元，期貨黃金已經(jīng)突破3100美元大關(guān)。白銀接近35美元，紐約銅期貨價格周中觸及歷史新高5.37美元/磅后回吐部分漲幅。

隨著美債收益率的回落，美元指數(shù)上周反彈無力，收盤基本持平于104一線，歐元窄幅震蕩后重回1.0800上方，美/日連續(xù)三周上漲但最終還是未能站上150一線，反彈走勢或告一段落。

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本周展望

• 關(guān)稅與地緣

  特朗普計劃于美國時間4月2日宣布“對等關(guān)稅”政策，這一天也被他稱為“解放日”，其中可能涉及除了加拿大墨西哥和中國外的主要貿(mào)易逆差國，如越南、日本、歐盟等，也可能對平均關(guān)稅稅率和非關(guān)稅壁壘高于美國的國家出手，如印度、韓國、東南亞國家等。盡管可能存在豁免和延遲的可能性，但關(guān)稅大戰(zhàn)升級以及特朗普的反復(fù)無?？赡芰铒L(fēng)雨飄搖的美股進一步承壓。

  此外，特朗普在上周的采訪中表達了對普京的不滿，并威脅對俄羅斯出口的石油產(chǎn)品征稅。結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭是特朗普外交事務(wù)的首要目標(biāo)，但目前卻陷入僵局進退兩難。撲朔迷離的地緣局勢無法對全球股市帶來利好，并有望繼續(xù)刺激金價上行。

• 美國3月非農(nóng)報告 — 周五20:30（北京時間）

  市場預(yù)計3月新增14萬就業(yè)人口，前值15.1萬，失業(yè)率預(yù)計維持在4.1%。馬斯克主導(dǎo)的政府裁員或逐漸體現(xiàn)在數(shù)據(jù)之中。

  好于預(yù)期的數(shù)據(jù)可能令美聯(lián)儲堅定放緩降息的立場，但想要以此刺激市場情緒回暖難度不小。目前利率市場比美聯(lián)儲的預(yù)測更為鴿派，押注今年降息2-3次，6月降息概率接近70%。不及預(yù)計的非農(nóng)（尤其關(guān)注失業(yè)率）則將繼續(xù)對美股和美元形成打壓。

  鮑威爾將于非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后3個小時發(fā)表講話，本次非農(nóng)之夜的市場波動可能比往常更為劇烈。本周其他美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)還包括制造業(yè)PMI、職位空缺數(shù)（周二）、ADP就業(yè)（周三）、和服務(wù)業(yè)PMI（周四）。

• 澳洲聯(lián)儲利率決議 — 周二11:30

本周澳洲聯(lián)儲或?qū)⒑兔绹⑷毡?、英國等央行一樣維持利率不變，繼續(xù)觀察關(guān)稅和經(jīng)濟的走向，同時也在4月30日的一季度CPI和5月3日澳洲大選結(jié)果揭曉之前保持謹慎。

但利率市場預(yù)計5月降息概率達到70%（通脹上行可能刺激這一概率繼續(xù)升高），而年底之前還有2-3次降息空間。

降息前景和避險情緒無法對澳元構(gòu)成支撐，下方關(guān)注0.6260，跌破后恐下探0.6100。

XAUUSD 4小時

來源：TradingView

金價周一早盤沖擊3100未能成功突破，不過多頭仍然掌握局勢。首先關(guān)注下方3070附近的支撐，守住該位置就保留短線繼續(xù)沖高的可能，通道上軌3150成為多頭的下一個階段性目標(biāo)。

一旦本周特朗普對等關(guān)稅的破環(huán)程度不及預(yù)期，金價可能會對日線及以上周期的超買行情展開修正，或重回3000-3056這一震蕩區(qū)間。

黃金一周隱含波動率升至15.9%，這意味著本周金價潛在的波動區(qū)間位3014.81-3153.61，即上周五收盤價上下各69美元的區(qū)間。

NASDAQ 100 日線圖

來源：TradingView，Forex.com

納指過去兩周的反彈未能重回關(guān)鍵的200天均線（或50周均線）上方，且再次跌穿長期趨勢線的支撐，由此進一步明確了當(dāng)前的下行走勢。經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及關(guān)稅政策都無法提振低迷的市場情緒。

2024年9月和8月的低點18336以及17209將成為空頭接下去的目標(biāo)，反彈做空仍是合適的選擇。

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